当前氢能行业处于商业化早期阶段，产业成熟度与市场规模尚未达到理想水平，叠加成本高企、需求未充分释放等因素，多数企业深陷盈利困境。

氢能企业亿华通日前披露2025年业绩预告，预计全年净利润亏损5.5亿—7.2亿元；扣非净利润预计亏损6亿—7.8亿元。业内有观点指出，这一业绩表现的背后，是行业发展面临的多重现实挑战。当前氢能行业处于商业化早期阶段，产业成熟度与市场规模尚未达到理想水平，叠加成本高企、需求未充分释放等因素，多数企业深陷盈利困境。未来行业破局需多维度协同发力，聚焦技术攻坚、政策完善、基础设施建设及应用场景拓展，打通全链条掣肘，探索可持续盈利发展路径，助力行业实现商业化突围。

盈利难题待解

回顾近几年的业绩情况，亿华通自2020年上市以来连续处于净利润亏损状态。财报数据显示，2020年至2024年，亿华通净利润分别亏损约2252.36万元、1.62亿元、1.66亿元、2.43亿元和4.56亿元。值得注意的是，2025年业绩预告披露的归母净亏损区间下限的5.5亿元，已超过2024年亏损额。

亿华通曾在2024年财报中提及，报告期内，氢能行业步入阶段性调整周期，公司陷入“承接订单”与“资金保障”的博弈困局，尽管顶层政策蓝图清晰，但宏观环境的不确定性加剧了行业困境，公司资金周转压力呈上升趋势，迫使公司采取审慎拓展的市场策略，导致公司报告期营业收入同比出现下滑。

值得一提的是，资本运作方面，去年亿华通曾试图通过战略重组寻求发展突破。2025年3月，亿华通公告称，公司拟通过发行股份方式购买定州旭阳氢能有限公司的100%股权，并募集配套资金。亿华通表示，通过对旭阳集团氢能相关资产的收购，可促进公司在氢能源产业链上下游的布局进一步完善，终端应用场景进一步打通，发挥双方在氢能领域的业务协同效应，助力公司成为以燃料电池为核心，业务覆盖氢的“制—储—运—加—研—用”全链条，可向其他绿色能源延伸的综合清洁能源供应商。

不过，在筹划近半年后，亿华通宣布终止该项重组。2025年9月，亿华通公告称，公司原拟通过以发行股份的方式购买定州旭阳氢能有限公司的100%股权并募集配套资金，由于交易相关方未能就本次交易的最终方案达成一致意见，为切实维护上市公司和广大投资者长期利益，经公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，决定终止本次交易事项。

事实上，亿华通的盈利困境并非个例。截至记者发稿，虽然部分氢能企业尚未披露2025年全年财务数据，但从此前公布的中期业绩公告来看，行业盈利表现整体欠佳。例如，国鸿氢能2025年上半年归母净利润亏损约为1.84亿元；国富氢能2025年上半年营收为1.09亿元，较上年同期下降约19.2%，亏损为8898万元。

产业推进放缓

业内分析指出，氢能企业盈利难背后，是成本高、加氢站少、应用需求不足等行业挑战。其中，加氢站作为氢燃料电池车辆的核心配套设施，单站建设成本较高，且目前仍面临区域布局不均、实际利用率不足等难题。另外，当前氢能制备、储运及加注环节成本依然偏高，终端应用场景经济性尚未充分验证，相关项目短期投入与长期回报难以匹配。

为及时止损、聚焦核心，一些氢能领域企业也主动对相关项目可行性进行动态评估并调整投资节奏。今年年初，致远新能发布公告称，公司拟终止募集资金投资项目“氢能装备智能制造项目”，并将剩余募集资金7336.83万元（占公司首次公开发行股票的募集资金净额的9.44%）永久补充流动资金。

对于项目终止的原因，致远新能表示，结合市场环境，现有已建生产线产能基本满足现有市场需求，受氢能产业推进放缓、市场需求不足，以及公司财务状况、发展规划和经营资金需要等多方面因素影响，剩余募投项目暂不宜继续实施。

在受访人士看来，面对挑战，企业须优先聚焦于已有技术的规模应用与成本优化，以形成稳定的现金流与市场基础，强化企业的生存与发展能力。同时，加速市场开拓，挖掘细分场景的应用价值。另外，政策层面，建议进一步完善标准体系、优化激励机制、推进基础设施建设，破解氢能规模化瓶颈。

谋求多赛道拓展

总体来看，氢能作为一种技术密集型能源，有极高的技术要求，相关企业需要持续的资金注入以保障运营，持续推进产品研发和布局。

值得一提的是，面对经营压力，近年来氢能企业频频发力资本市场，以期通过首次公开募股（IPO）融资进一步加速发展。与此同时，多家氢能企业积极通过拓展业务版图、加速拓展国际市场等方式主动求变，挖掘新增长点。例如，去年12月，亿华通成立全资子公司北京亿华通储能科技有限公司，公司经营范围包括储能技术服务、站用加氢及储氢设施销售等。业内人士认为，此举标志着亿华通正式进军储能领域，实现从氢能单一赛道向“氢能+储能”双赛道布局的拓展。

今年1月，隆基氢能发布消息称，其欧洲首台套电解水制氢设备完成发货，本次交付设备为1台套5MW碱性电解水制氢系统；同样在1月，国富氢能发布公告，公司与Line Hydrogen（Australia）Pty Ltd就位于澳大利亚塔斯马尼亚氢能项目的采购事宜订立预购订单协议，包括但不限于水电解制氢成套设备、加氢站成套设备（含充装站）、多单元气体容器（MEGC）设备，以及与上述设备相关的安装、调试、技术培训及运维服务。

“未来在各相关方协同发力下，氢能行业有望加速突破发展瓶颈。”一位氢能领域从业者表示，企业作为产业发展的主体，需聚焦核心技术，加速研发突破；行业协会应进一步强化联动，发挥桥梁纽带作用，推动整个产业形成发展合力。

中信证券发布研报指出，展望“十五五”，氢能行业作为未来产业，政策定位再度提升。预计2026年行业在氢电耦合、工业减碳等领域或实现突破，FCEV、氢基绿色燃料或维持快速增长。在下游应用不断拓展、绿氢需求增加的背景下，规模效应或带动产业链基础设施和绿氢供应的降本，进而推动行业进入“降本—放量”的良性循环，有望助力行业全面进入产业化。

分享

微信分享 复制链接

微信扫一扫分享

收藏